1月11-15日央行动向汇总——本周美联储众多“鹰派”布拉德忽然叛变公开发表了鸽派言论，而低迷的零售数据令其市场对美联储3月之后加息的概率预期下跌至22.1%，令其美联储此前点阵图中表明的2016年内加息4次的有可能受到重创。欧洲央行发布了12月会议的会议纪要，内容合乎此前的鸽派态度，而英国央行也从不车祸的宣告保持利率恒定;另一方面，调查结果表明，日本央行有可能于4月再次限制货币政策。车祸!FED知名鹰派开始叛变?圣路易斯联储主席布拉德周四回应，全球原油市场持续动荡不安已造成美国通胀预期“令人不安地”下降，有可能更进一步巩固加息的理由。

12月发布的美联储决策者近期预估中值表明，今年该央行可能会加息一个百分点。上个月美联储展开了2006年以来的首次加息，并似乎今后将循序渐进采取行动。自油价从2014年开始大幅度下跌以来，美联储官员坚决指出其对美国物价影响仅有为继续，到一定时候就不会触底声浪，让通胀率以求升向2%的联储目标。

布拉德认为，基于市场的通胀预期及长年通胀预期指标仍然都在下降，而持续下降的势头“显得让人忧虑”。布拉德今年在美国联邦公开市场委员会(FOMC)具备投票权。他回应称之为，迄今为止他仍然不愿将通胀预期下降看作或许仅有是一时间问题。

但现在他担忧油价下跌或已转变通胀预期，这将不会增大通胀率升向2%目标的可玩性，有可能被迫联储官员重新考虑原本设想的今年四次加息。作为一个反对提前加息且被视作鹰派人物的美联储官员，布拉德的这番言论体现出有，在全球经济形势影响下，美联储究竟有多担忧自己有可能难以实现通胀目标。分析师认为，布拉德的这一慎重言论马上引发了市场的广泛注目，这不仅由于其车祸的讲话十分强硬态度，更加由于与之前几年有所不同，2016年的布拉德将在利率决议上享有投票权。

在布拉德的讲话之后，市场对美联储3月加息的预期急遽降温。美联储12月在较低失业的情况下加息，并回应对通胀率将下降抱着有“合理信心”。此后油价跌势重燃，而且随着全球对中国经济前景的观点改变，美股下跌。

最少在3月前，美联储预计都会展开第二次加息。杰富瑞(Jefferies)经济学家Thomas Simons在一份报告中称之为，圣路易斯联储主席布拉德“近期非常鹰派”，因此他的讲话“回应其观点再次发生根本性改变”。报告表明，“Bullard否认，鉴于最近大宗商品市场的变化，通胀走高的风险非常较低”;其表态表明，FOMC 2016年的投票委员有可能没“我们所指出的那么鹰派”。事实上，除了布拉德，本周早已有多名美联储高官公开发表鸽派言论，突显近期市场动荡不安和油价下跌对于美联储决策有可能产生的影响。

波士顿联储主席罗森格伦(Eric Rosengren)回应，美国经济增长速度的预期正在下降，从而令其美联储预期的加息路径面对风险。罗森格伦周三在大波士顿商会公开发表演讲时认为，尽管决策者们上月得出的预测中值为2016年有可能的利率路径获取了“合理预估”，但这个预期面对着“上行风险”，“我将之后高度注目外国经济形势、任何国内经济回头硬的迹象以及美国通胀的路径。”FOMC在12月16日要求将基准利率下调0.25个百分点，罗森格伦也曾投票反对。芝加哥联储主席埃文斯(Charles Evans)周三申明，联邦基金利率的终端水平可能会高于以往，而且必须“十分趋向的”加息来保证通胀率重返2%。

埃文斯周三在公开发表演讲时回应，未来2-3年内有可能难以实现通胀目标;这与其在1月7日的讲话完全一致。埃文斯认为，加息太快的成本“相比之下低过”中止性刺激政策太快的成本;反对比FOMC预测中值更加深的加息路径。埃文斯是间隔一年享有投票权的两位地区联储行长之一;他在12月16日投票反对加息。美联储3月加息概率下跌至22% 这回要等到10月了?周五(1月15日)晚间，美国发布的零售销售和生产者物价指数展现出低迷，这也加剧了市场对于美国经济衰退强度的忧虑。

数据发布之后，美联储3月加息概率下跌至22.1%，美国联邦基金利率期货之后对下次加息新的订为10月。全球股市随之不断扩大跌幅，债市则之后高歌猛进。

欧洲央行会议纪要：部分官员指出12月不应不断扩大性刺激力度欧洲央行(ECB)周四(1月13日)发布的12月3日政策会议的会议纪要表明，一些管理委员会成员指出12月应当更加大幅上调存款利率并减少每月资产出售金额。会议纪要称之为，12月的会议上辩论了不断扩大每月购债规模，一些委员还回应要更加大幅上调存款利率，“一些成员回应偏向于上调存款利率20个基点”。

会议纪要认为，欧洲央行12月上调存款利率10个基点为更进一步上调留给了空间，未看见此举引起根本性风险。同时，会议纪要称之为，广泛共识是“可以在未来新的评估”有关将资产出售金额提升的计划。此外，“几位成员”回应偏向于将12月份的行动容许在上调存款利率，并且降幅有可能多达建议的10个基点。会议纪要还透漏，一些成员没找到反对12月份新的调整货币政策的充份证据。

对于经济和通胀，会议纪要指出，欧洲央行通胀预期不存在上行风险，上行趋势有可能无法反败为胜，欧元区经济衰退更为保守且薄弱，外在环境风险也偏向上行。英国央行"按兵不动" 称之为油价压制通胀前景英国央行于周四(1月14日)同时发布利率决议和货币政策会议纪要。英国央行官员回应英国经济快速增长和通胀的近期前景早已趋弱，最近市场波动突显了全球经济的上行风险。

在全球市场经历了动荡不安的开局以及原油价格持续暴跌之后，英国央行货币政策委员会(MPC)的9名委员中有8名指出，目前保持关键利率在纪录低点0.5%恒定能更佳地均衡经济和通胀面对的风险。MPC委员麦卡弗蒂(Ian McCafferty)保持异议，投票赞同加息25个基点。

英国央行今天还发布了1月份的会议纪要。会议纪要表明MPC预期通胀回落速度比之前的预期稍微更为恶化，同时企业调查指向增长速度减慢。

英国央行员工预测将上个季度和本季度的经济快速增长上调至0.5%。英国决策层早已保持贷款利率近7年恒定，并且完全没表明出会尽早开始加息的偏向。

上周，不含高盛、美银美林和摩根大通在内的6家银行都将英国央行首次加息的时机预测推迟至第四季度。对于英国决策层而言，通胀近高于英国央行2%的目标，并且国内成本快速增长仍很弱于央行期望的水平。英国央行回应，薪资快速增长依然有限，并且最近数月经常出现回升。英国央行还注意到金融市场动荡不安。

全球股市上周创四年多来的仅次于降幅，丰时100指数今年已总计暴跌逾6%。虽然MPC回应，这突显了全球经济快速增长的上行风险，但有关这对英国经济的潜在影响未做出结论。MPC将在公布季度通胀报告时，获取更为详尽的前景评估，同时发布下个月的会议决策。英国央行还注意到，近期油价暴跌是供应方问题，并且成本走低最后或为英国的消费开支获取部分承托。

英镑方面，英国央行回应，自11月份以来英镑升值，汇率通过进口价格对通胀的压制起到未来将会减低。路透调查：日银料作罢不断扩大性刺激，但4月有可能更进一步放宽政策路透对分析师的调查表明，尽管近期金融市场巨震且油价重创，日本央行(BOJ)料将再行等候一段时间，才不会再次放宽政策。一些受访者回应，虽然由于股市下跌及日元贬值，更进一步严格政策的机率已有所增高，但对于日本央行迅速将采取行动的预期仍未稳固。尽管迹象表明日本经济第四季动能早已弱化，甚至有可能已改以衰退，分析师仍不预期央行将迅速行动。

NLI基础研究所经济研究总监齐藤太郎认为，“日本央行在12月发售了修补措施，如果日本央行必须放宽政策，它上个月就不会这样做到了。”齐藤太郎回应，“1月发售更加多性刺激措施的机率早已增高，虽然日本及中国经济状况远比好，但也没好转，大家对中国情况反应过度了。”法国东方汇理银行首席日本经济学家Kazuhiko Ogata也称之为，日本央行不太可能立刻放开政策，因12月采行措施后，央行必须时间研究审查会委员的观点。参予路透调查的多数人士预计，日本央行下一步的政策行动仍将是不断扩大资产出售规模，少数人指出央行不会增大规模。

在1月7-13日展开的本次调查中，有14位分析师问了日本央行何时更进一步放开政策的问题，其中九位分析师预计在4月，上月调查中作出这样预期的有5位。只有2位分析师指出1月不会更进一步放开政策，高于12月调查中的6位。本财年核心通胀率预计平均值只有0.9%，日本央行可能会提早而非推迟放开政策。

NORD/LB分析师Stefan Grosse称之为，“油价认同是忧虑的因素，这激化了物价上行压力，日元贬值亦然。但我们指出，这两个因素都是继续现象。”日本2015年第四季经济同比增幅料在0.5%，相比之下高于上月预估的1.2%，今年第一季经济增幅有可能为1.2%，也高于上月预估的1.5%。

分析师警告称之为，日本经济在去年第四季经常出现衰退的可能性在下降，因10月和11月发布的数据似乎，消费者开支上升，同时资本开支仍然低迷。第一生命经济研究所经济分析师新的家义贵在一份报告中称之为，“日本消费者开支的低迷程度远超过此前预估，消费者开支在2014年4-6月因之前下调消费税而大幅度上升，之后仍然没过于大的快速增长，消费税下调后人们大大快速增长的慎重情绪仍未获得减轻。”报告认为，“由于对中国经济和金融市场动荡不安深感忧虑，企业可能会更进一步延期资本开支计划。

考虑到工会的拒绝不低，春季薪资协商的结果可能会令人沮丧。

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