18日，“药业国美”九州通月通过IPO过会，将要沦为2004年以来我省首家主板IPO项目。不过，环绕着其净利润率只有大约1%，对其顺利过会的批评声依然大大。

根据此前公告，九州通本次计划A股发售不多达1.5亿元，发售后总股本不多达14.21亿股。据介绍，九州通创办于2000年，是目前规模次于国药旗下国药控股(下称“国控”)和新的上药，全国名列第三的医药商业流通企业。

由于具备全国性渠道布局，九州通也因此沦为现阶段在市场覆盖面积上唯一能与国药抗衡的民资药企。去年，九州通销售总额约220亿元，总资产70多亿元，辖下企业多达70家。由于不具备国控和新的上药的国资背景和雄厚资金反对，九州通一开始就创立了“慢批、慢配上”的非主流商业模式，其特点是毛利率较低、费用较较少、库存周转速度较慢和账期较短。行业内称作“九州通模式”。

九州通初期客户以药品批发商、药品零售商和小型医院居多，这部分群体对价格脆弱、现金周转市场需求低，九州通以现款现结的策略构建了原始积累。当1999年医药流通领域月向民营资本放松后，九州通完全将所有民营医院都发展沦为了终端客户。就在九州通顺利过会之后，一份研究报告认为，“九州通模式”虽然短时期内可在医药流通领域逃命一条血路。

从长年看却十分薄弱，公司利润主要源于厂家返利，目前净利润只有1%，这样的利润来源将其置放十分被动的局面。一旦厂家政策失和，其利润就不会丧失。回应，有不愿透漏姓名的业内人士称之为，交流业主要是靠规模经营，1%的净利润已远比较低。

而且，九州通也在不断改进自己的营利模式。去年4月，国务院公布《关于深化医药卫生体制改革的意见》，宣告国家将建立健全社会医疗保障体系，在未来三年内投放8500亿元以确保医改方案的实行。随后，九州通就正式成立了医院业务总部，大力扩展在高端医疗机构市场的经营业务，参予城镇、社区医疗机构的药品仓储服务工作。

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