概要:杜邦分析法是企业展开财务报表分析时运用最少和尤为代表性的评价指标。它以净资产收益率为最后的目标指标，通过层层分解成，从而将一些不存在内在同步关系的基本财务比率指标加以综合所包含的一个原始的指标体系。可为企业的决策者或涉及利益方获取体现企业经营利弊、趋势方向等信息，从而能有效地做企业经营“提醒”和“预警”起到。

关键词:杜邦分析法企业经营风险分析1传统杜邦分析的缺点与严重不足尽管杜邦分析应用于范围很广，但传统的杜邦分析方法仍有一定的缺点和严重不足，主要如下：（1）并未区分企业经营活动损益和金融活动损益；（2）缺乏对企业经营风险分析指标；（3）并未考虑到企业现金流量状况[1]，无法体现企业资产取得现金的能力；（4）该指标不还包括每股收益、每股净资产、净资产收益率等指标，无法符合上市公司透露数据的必须；；（5）无法精确体现财务活动，如利息、税收等对经营活动的影响；2杜邦分析的改良针对传统杜邦分析中所具备的缺失，不少学者先后明确提出了适当的改良意见。如引进“清净经营资产利润率”指标将经营损益、金融损益加以区分；一些学者针对其无法体现的风险因素，引进了“总杠杆系数”等指标以取得其所原作的“权益增加值亲率最大化”的目标（陈素琴，2005）；通过更换“权益报酬率”作为目标指标，并且引入“现金指数”，即现金指数=现金净流量/净利润（吕立春，2007；潘恒，2009）来提高传统杜邦中对经营获现能力的分析；以及为了更佳地体现市场公司的每股收益指标，在融合现金流量的情况下对杜邦分析体系加以扩展（低建来，王丹；2010）；通过查询一些资料，我们找到在企业的经营中主要还包括经营活动和财务活动。但是杜邦分析却对借债经营的影响并没很好地加以区别，即在计算出来企业日常经营成本费用中仍包括财务费用部分，并且，考虑到其具备一定的抵税起到。3传统杜邦分析改良后的杜邦分析的对比3.1传统杜邦分析由于企业在生产经营过程中，尤为注目的则为股东利益最大化，而这也是财务管理中的最终目标。

杜邦分析这是基于此，挑选了尤为综合和必要分析的指标：净资产收益率作为分析的出发点，根据杜邦分析的思路，我们可以将净资产收益率做到如下分解成：由以上表达式可以显现出，我们通过将杜邦分析将目标指标分解成为销售清净利率、总资产周转率和权益乘数三者的乘积，使得该指标需要综合的体现企业的业务活动能力、资产营运能力以及筹资经营能力。并且，可横横向对指标展开对比分析。如从纵向来看，可将这些指标与行业平均水平（或最低）、基期水平、预期水平相比较，及时发现指标否背离生产计划周期；从横向来看，可以通过因素分析法、连环替代法等方法更进一步挖出各项指标的明确构成，找到影响其变动和出现异常的最主要的原因，进而有的放矢，从源头上对企业日常经营加以提高，提升其利润能力。该三项分解成后指标还具备如下特点。

（1）成本掌控和销售能力反映销售清净利率=净利润/营业收入=(营业收入净额-成本费用总额+其他项目损益与收支净额-所得税费用)/营业收入。其中，其他项目损益与收支净额不不受企业的日常经营所掌控，正处于一个随机状态，企业不能被动拒绝接受；所得税酬劳与其类似于，因此也不加考虑到。因而，当企业要提升销售净利润时，不切实际的途径不能为：一是要提升营业收入，二是降低成本费用。并且，当具体分析是哪些环节造成企业的销售清净利率减少时，可分析其销售规模和各项成本、费用的占比。

（2）企业资产周转效率反映企业资产周转率=销售收入/（固定资产+流动资产），因此，当企业资产周转率较小时，可分析其是由哪些科目因素造成企业的资产闲置比例较高，从而影响到企业的资金周转，并加以改进和调整。并且，当企业的资产周转率越高时，指出该企业的资产用于效率越高。（3）债务筹资能力反映权益乘数=1/(1-资产负债率)，当企业的资产负债率越高时，其权益乘数的数值也越大。

而权益乘数不仅能反应企业的债务能力，同时，也可以体现企业的资本结构以及利用财务杠杆的效果。下面，我们明确融合案例展开分析。如图1-1是某上市地产公司2012/2011年的传统杜邦分析图，从图中，我们可以显现出，该企业的净资产收益率较上年有所上升（20.61%0.30%）所致。

导致总资产周转率上升原因是流动资产周转率上升（1.70。

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